Η ημέρα των εκλογών πλησιάζει. Το ερώτημα που ελλοχεύει είναι πώς μια νίκη του Ντόναλντ Τραμπ ή της Καμάλα Χάρις θα διαμορφώσει το αφήγημα της αγοράς για το υπόλοιπο του έτους και πέραν αυτού.
Οι επενδυτές θα πρέπει σύντομα να μάθουν την απάντηση, με τους Αμερικανούς να πηγαίνουν στις κάλπες την ερχόμενη Τρίτη.
Την εβδομάδα πριν από τις εκλογές, ο S&P 500 (^GSPC) υποχώρησε κατά περίπου 1,37%, ενώ ο Nasdaq Composite (^IXIC) έχασε 1,5%, παρά το γεγονός ότι κατά τη διάρκεια της εβδομάδας πραγματοποίησε το πρώτο του κλείσιμο ρεκόρ από τον Ιούνιο.
Εν τω μεταξύ, ο βιομηχανικός μέσος όρος του Dow Jones (^DJI) σημείωσε πτώση λίγο πάνω από 0,1%.
Δεν είναι το μόνο μεγάλο γεγονός της εβδομάδας που έρχεται.
Την Πέμπτη η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ θα ανακοινώσει την τελευταία της πολιτική απόφαση, με τις αγορές να αναμένουν σε μεγάλο βαθμό ότι η κεντρική τράπεζα θα μειώσει τα επιτόκια κατά ένα τέταρτο της ποσοστιαίας μονάδας.
Η περίοδος των κερδών συνεχίζεται με την εβδομάδα να έχει ως επίκεντρο τις εκθέσεις της Palantir (PLTR), της Super Micro Computer (SMCI), της Arm (ARM), της Qualcomm (QCOM) και της Moderna (MRNA).
Εκλογικός κίνδυνος;
Ένα από τα κορυφαία γεγονότα που ενδεχομένως θα μπορούσαν να επηρεάσουν την αγορά και το οποίο συζητούσαν οι στρατηγικοί αναλυτές καθ’ όλη τη διάρκεια του έτους, έφτασε τελικά με τη διεξαγωγή των προεδρικών εκλογών του 2024 την Τρίτη 5 Νοεμβρίου.
Πρόκειται όμως για μια ασυνήθιστη εκλογική χρονιά για τις αγορές.
Κατά την ανάλυση του μέσου εύρους ενδοημερήσιων συναλλαγών του S&P 500, ο επικεφαλής στρατηγικός αναλυτής αγορών της Carson Group Ryan Detrick διαπίστωσε ότι ο περασμένος Οκτώβριος ήταν ο δεύτερος λιγότερο ευμετάβλητος μήνας που οδηγεί σε εκλογές τα τελευταία 50 χρόνια.
Εξετάζοντας βαθύτερα, η έρευνα της Bespoke Investment Group δείχνει ότι ο S&P 500 είχε το καλύτερο ξεκίνημα προεκλογικής χρονιάς από το 1932, με 20% ετήσια απόδοση για τον δείκτη αναφοράς μέχρι το τέλος Οκτωβρίου.
Παρόλα αυτά, η ίδια η ημέρα των εκλογών θεωρείται ένα επικίνδυνο γεγονός για τις αγορές.
Έχουν δημιουργηθεί εικασίες ότι έχει σχηματιστεί ένα «Trump Trade» στις αγορές, καθώς οι στοιχηματικές πιθανότητες νίκης του πρώην προέδρου στις εκλογές έχουν αυξηθεί.
Αλλά ορισμένοι αναλυτές στρατηγικής της αγοράς δεν είναι πεπεισμένοι ότι υπάρχει σαφής εικόνα για το αποτέλεσμα που θα επιδιώξουν οι επενδυτές την ερχόμενη Τρίτη.
Μετά έρχεται η Fed
Οι αγορές αναμένουν σε μεγάλο βαθμό ότι η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ θα μειώσει τα επιτόκια κατά 25 μονάδες βάσης όταν ανακοινώσει την επόμενη απόφαση νομισματικής πολιτικής της στις 7 Νοεμβρίου.
Το βασικό ερώτημα που εισέρχεται στη συνεδρίαση είναι τι θα σηματοδοτήσει (ή δεν θα σηματοδοτήσει) η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ σχετικά με τα σχέδιά της για τις μελλοντικές συνεδριάσεις.
Δεδομένου ότι τα στοιχεία συνέχισαν να δείχνουν μια οικονομία που βαδίζει προς μια σταθερή ανάπτυξη, ενώ η πορεία του πληθωρισμού προς τον στόχο της Fed για 2% εξακολουθεί να είναι δύσκολη, οι αγορές έχουν κινηθεί προς την εκτίμηση λιγότερων μειώσεων των επιτοκίων κατά το επόμενο έτος από ό,τι είχε αρχικά εκτιμηθεί όταν η Fed μείωσε τα επιτόκια κατά μισή ποσοστιαία μονάδα στις 18 Σεπτεμβρίου.
Από την Παρασκευή, οι αγορές βλέπουν περίπου τρεις μειώσεις επιτοκίων λιγότερες μέχρι το τέλος του επόμενου έτους από ό,τι θεωρούσαν προηγουμένως.
Ο κορυφαίος οικονομολόγος της Morgan Stanley Seth Carpenter δεν πιστεύει ότι οι αγορές θα αποκτήσουν περισσότερη σαφήνεια σχετικά με την πορεία της Fed την επόμενη εβδομάδα.
«Η δυναμική ανάπτυξη δίνει τη δυνατότητα στη Fed να επιδείξει υπομονή, καθώς επιτρέπει η χαλάρωση της πολιτικής να είναι σταδιακή», έγραψε ο Carpenter σε ενημερωτικό σημείωμα προς τους επενδυτές την Παρασκευή.
«Ούτε ο πληθωρισμός ούτε η ανεργία πιέζουν τη Fed.
»Δεν αναμένουμε ότι ο Πάουελ θα δώσει συγκεκριμένες οδηγίες σχετικά με το μέγεθος ή τον ρυθμό των μελλοντικών περικοπών.
»Η πολιτική παραμένει εξαρτώμενη από τα δεδομένα και ούτε η περικοπή του Σεπτεμβρίου κατά 50 [μονάδες βάσης] ούτε η περικοπή του Νοεμβρίου κατά 25 [μονάδες βάσης] υποδεικνύουν τον μελλοντικό ρυθμό».
Τα κέρδη εμφανίζονται σταθερά
Οι συζητήσεις της αγοράς σχετικά με το πόση χαλάρωση θα εφαρμόσει η Fed το επόμενο έτος έχουν στείλει την απόδοση του 10ετούς κρατικού ομολόγου (^TNX) στα ύψη από την τελευταία συνεδρίαση της Fed τον Σεπτέμβριο.
Το 10ετές πρόσθεσε περίπου 7 μονάδες βάσης την Παρασκευή για να κλείσει κοντά στο 4,36%, το υψηλότερο επίπεδο από τις αρχές Ιουλίου.
Με το 70% του S&P 500 να έχει ανακοινώσει τριμηνιαία αποτελέσματα, ο δείκτης αναφοράς βαδίζει για ετήσια αύξηση των κερδών κατά 5,1%.
Αυτό θα σηματοδοτούσε το πέμπτο συνεχόμενο τρίμηνο αύξησης των κερδών, καθώς ο δείκτης συνεχίζει να ανακάμπτει από την ύφεση των κερδών που παρατηρήθηκε το 2023.
Και αυτή η ιστορία φαίνεται να παραμένει ανέπαφη και για το τέταρτο τρίμηνο.
Από την έναρξη της περιόδου στις αρχές Οκτωβρίου, οι αναλυτές έχουν μειώσει τις εκτιμήσεις κατά 1,8%, σύμφωνα με τα στοιχεία της FactSet. Αυτό συμβαδίζει με τη μέση μείωση των κερδών που παρατηρείται τα τελευταία 10 χρόνια.